??? 跌跌撞撞的美元指數本周下探至７４．８０下方，創出金融危機爆發以來的歷史最低點。在全球金融機構去杠桿化、主要央行維持低利率等因素的背景下，美元的持續貶值進一步改變著全球資金的流動路徑――半年來，巨量資金正從美元資產中抽離，并源源不斷地涌向黃金、石油、大宗商品市場以及新興市場國家的股市和樓市，給全球經濟掀起一場不小的波瀾。

??? 深度改變全球資金流動路徑

??? 與過去幾年相比，半年來全球資金的流動方向和規模正在發生明顯的變化。而美元的持續走低，成為這種變化背后的最大推手。

??? 去年金融危機爆發之前，全球金融衍生品總量大約在４００萬億美元以上，是美、歐、日等發達國家ＧＤＰ的十倍以上，成為懸在全球經濟頭上的金融“堰塞湖”。金融危機的爆發導致全球衍生品市場的雪崩，總規模急劇縮小，大量資金開始外溢，在短暫停留于美元資產后，在美元貶值的推動下，這些資金正在進入到美元以外的其他資產領域中。

??? 僅以大宗商品市場而言，全球資金量正持續大量涌入。數據顯示，美國１５種商品期貨持倉量從１０月初的６０５萬手增至目前的６５８萬手，１５種商品期貨基金凈多持倉則從５５萬手倍增至８９萬手。

?? “目前尚不能判斷出資金流動量有多少，但這種大規模的資金流動，是近幾十年來從未有過的。美元貶值扮演了資金流動的助推器角色。”中國社科院世經所國際金融室副主任張明說。

??? 美元是國際金融市場和大宗商品市場的風向標之一，也是國際炒家追逐的對象之一，歷次發達經濟體一定規模的危機背后，都有美元漲跌的身影以及由此引發而來的資金流動風潮。

??? 最近一次美元貶值背景下資金的大規模流動發生在本世紀初。受網絡經濟泡沫破滅和“９．１１”事件的影響，美聯儲為刺激經濟連續降息，投資者不得不拋售美元，導致美元自２００３年以來持續走軟，幾年時間內美元指數下跌４０％。資金也從美元資產中快速進入到房地產行業和金融衍生品領域，一度帶來了房地產市場的繁榮，但也為幾年之后房地產泡沫和百年罕見的金融危機埋下伏筆。