??? 歐盟競爭委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日發(fā)布聲明稱，吉利與大慶國資委聯(lián)手收購福特集團(tuán)旗下沃爾沃轎車一案，已通過歐盟企業(yè)并購管理機(jī)構(gòu)反壟斷審批。此事意味著吉利在和福特達(dá)成收購沃爾沃協(xié)議三個(gè)月后，終于迎來了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

????不過業(yè)內(nèi)專家稱，吉利要想在預(yù)定時(shí)間內(nèi)順利迎娶沃爾沃，未來仍需跨越數(shù)道坎。

????審查 系列大考還在后面

????盡管吉利順利通過了歐盟委員會(huì)的反壟斷審批，但根據(jù)歐盟并購控制法規(guī)，吉利仍需要接受其他法規(guī)和機(jī)構(gòu)的審查，甚至是“突然襲擊”。

????“這只是萬里長征走完了第一步。”浩英律師事務(wù)所合伙人張振安律師向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，歐盟關(guān)于企業(yè)并購的法規(guī)涉及很多內(nèi)容，還有可能涉及國家安全等其他法律法規(guī)。目前，吉利已經(jīng)完成了反壟斷法的審查，但“大慶國資委”的身份，可能引起歐盟不安，隨后最有可能被歐盟要求完成“國家安全”方面的審查；之后，還有“禁止國家補(bǔ)貼”等一系列的審查在等著吉利。而從審查程序上講，還有第一階段審查和第二階段審查之分。

????根據(jù)歐盟的審查程序，吉利在此次并購中，除了要完成并購法規(guī)要求的各項(xiàng)審查外，還有可能需要完成知識(shí)產(chǎn)權(quán)等其他方面的審查。這些審查一般由歐盟委員會(huì)下屬機(jī)構(gòu)，或者成員國和企業(yè)，根據(jù)自身情況提出。一旦提出，吉利同樣需要全力應(yīng)對。

????在過了歐盟審查關(guān)后，吉利將迎來美國監(jiān)管部門的大考。除了接受《反壟斷法》的審查，《公司法》、《合同法》、《債權(quán)債務(wù)關(guān)系法》以及其他監(jiān)管部門審查，甚至是美國國家安全部門的刁難，都有可能突然降臨吉利迎娶沃爾沃的大路上。最后，在接受了中國監(jiān)管部門的審批后，吉利才能真正“抱得美人歸”。

????資金 尚有部分缺口

????除了要繼續(xù)接受相關(guān)審查外，后續(xù)資金是否充足將是另一個(gè)決定收購成敗的關(guān)鍵因素。吉利披露的信息顯示，在并購沃爾沃的27億美元中(收購資金18億美元，后續(xù)運(yùn)營資金9億美元)，一半來自海外，另一半來自國內(nèi)。

????在來自海外部分的13億美元中，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財(cái)團(tuán)承諾為李書福并購提供五年期貸款，金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外，瑞典和比利時(shí)政府也提供了部分低息貸款擔(dān)保。國內(nèi)部分資金的51%來自于吉利，也就是13.5億美元，大約90億人民幣。

????吉利在3月28日并購協(xié)議正式簽署前，注冊資金已經(jīng)增至71億元。這其中，吉利自有資金41億元，由大慶國資委通過吉利股權(quán)質(zhì)押方式注入的資金為30億元。這基本印證了吉利高層有關(guān)“國內(nèi)部分51%來自吉利”的說法，同時(shí)也表明，吉利目前尚有部分資金缺口。

????倫敦花旗銀行投資分析師梁嘉介紹，吉利承諾在2011年底完成中國工廠的建造，并正式生產(chǎn)沃爾沃XC60[綜述 圖片 論壇]型SUV。如果和福特方面的交接順利，應(yīng)該能在今年三季度末四季度初，完全接手沃爾沃。也就是說，留給吉利完成承諾的時(shí)間僅有15個(gè)月左右。這期間，吉利既要完成國內(nèi)工廠的選址、建設(shè)，還要從沃爾沃引進(jìn)技術(shù)，并消化吸收，時(shí)間相當(dāng)緊迫。因此，后續(xù)資金能否及時(shí)到位，就顯得尤為關(guān)鍵了。

????不過，吉利似乎對此早已成竹在胸。吉利目前在國內(nèi)有8個(gè)工廠，分屬多個(gè)地方政府，多數(shù)是以項(xiàng)目換資金滾動(dòng)發(fā)展起來的。而通過與地方政府合作獲取項(xiàng)目運(yùn)營資金，正是李書福的一貫套路。因此，吉利若以同樣的方式捆綁地方政府，那么資金缺口問題也將迎刃而解。

????梁嘉分析，目前，國內(nèi)包括上海、北京、廣州、武漢等地，都渴望成為沃爾沃在中國的娘家。以這些城市的實(shí)力，應(yīng)該能為吉利提供20億元左右的低息貸款，即便是直接出資參股也有可能。屆時(shí)，資金就根本不是問題了。有消息稱，吉利沃爾沃將落戶上海嘉定和大慶。

????梁嘉認(rèn)為，短期來看，吉利的這種融資策略能起到立竿見影的效果，可以使沃爾沃在中國的工廠迅速運(yùn)轉(zhuǎn)起來。如果在中國的銷售業(yè)績出色，將極大地減輕吉利在資金上的壓力；但若是在國內(nèi)市場經(jīng)營不善，那么就會(huì)使資金問題惡化。另外，這種“項(xiàng)目換資金”的方式雖然有效，但未必能得到沃爾沃方面的認(rèn)可，特別是工會(huì)，如果他們覺得不保險(xiǎn)，可能會(huì)給并購帶來意想不到的麻煩。

????質(zhì)量 歐洲消費(fèi)者擔(dān)憂安全性

????“質(zhì)量監(jiān)管同樣要跟上！”英國倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際商業(yè)管理專業(yè)博士鄧宣在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，吉利缺少國際管理經(jīng)驗(yàn)，特別是質(zhì)量監(jiān)管，這可能給國產(chǎn)沃爾沃埋下一顆“定時(shí)炸彈”。吉利提出沃爾沃未來產(chǎn)量將增加30萬輛，其中15萬在中國消化，15萬銷往歐美等市場。30萬不是一個(gè)小數(shù)，如果吉利不提前在質(zhì)量監(jiān)管上有所準(zhǔn)備，未來就很有可能栽跟頭。

????彭博社收集的用戶反饋顯示，有歐洲消費(fèi)者對吉利收購沃爾沃表示擔(dān)憂，懷疑吉利作為一家技術(shù)能力落后的中國汽車廠商，能否一如既往地保障沃爾沃的安全性。特別是對吉利提出的“擴(kuò)大沃爾沃產(chǎn)量”持保留意見，認(rèn)為吉利此舉是盲目的追求市場，很有可能步日本車企后塵。

????就各界對吉利未來舉措的關(guān)切和擔(dān)憂，記者聯(lián)系到吉利有關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿時(shí)止，吉利方面并未給出回應(yīng)。梁嘉說，對沃爾沃未來質(zhì)量的擔(dān)憂，已經(jīng)引起了很多人的注意。所以，吉利現(xiàn)在就要未雨綢繆，開始構(gòu)建自己的質(zhì)量監(jiān)管體系。

????平淡 未給股市帶來利好

????歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)聲明顯示，“允許福特出售旗下沃爾沃。中國吉利汽車公司收購沃爾沃不會(huì)嚴(yán)重傷害歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的競爭。吉利在歐洲幾乎沒有乘用車銷售。”因此批準(zhǔn)該項(xiàng)交易。

????聲明還稱，“盡管此項(xiàng)交易在交易金額上沒有達(dá)到歐盟統(tǒng)一審批要求的25億歐元規(guī)模，但由于涉及至少三個(gè)歐盟成員國，根據(jù)它們的請求，歐盟委員會(huì)進(jìn)行了審批。”

????但這一消息并未給吉利在港股市場帶來利好。7月7日吉利港股每股報(bào)收2.4港元，較前一個(gè)交易日下跌0.01港元，跌幅0.415%；沃爾沃方面，在美股市場收報(bào)11.48美元，股價(jià)和前一交易日持平。

????彭博社分析師將這一消息定性為“中性”，認(rèn)為歐盟監(jiān)管部門的此次審批，僅是相關(guān)程序?qū)徟拈_始，因此吉利和沃爾沃目前還未迎來實(shí)質(zhì)性利好。而考慮到吉利自身的實(shí)力，以及沃爾沃工會(huì)方面的隱憂，兩家公司在相應(yīng)市場上的表現(xiàn)，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)迎來向上行情。

????梁嘉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在歐美，企業(yè)并購是一個(gè)漫長而復(fù)雜的過程。這其中不可能每一個(gè)消息都成為利好。沃爾沃一直處于虧損狀態(tài)，而對歐美等投資者來說，吉利又太陌生，因此只有這兩家公司做出看得見的成績，才會(huì)引起投資者注意，而反應(yīng)在市場上，還會(huì)滯后一段時(shí)間。

????消息宣布后，福特方面通過美國媒體透露，“預(yù)計(jì)整個(gè)交易將在今年第三季度完成”。另據(jù)美國媒體報(bào)道，吉利與福特已于本月初展開資產(chǎn)交割工作，目前已完成90%。全部交割完成將比簽約時(shí)預(yù)計(jì)的9月份提前一個(gè)月。