????一、上周股市綜述????

????上周的股票市場(chǎng)繼續(xù)慘淡收局，周線上再次收出了中陰線，跌幅達(dá)到了2.46%，上證指數(shù)在當(dāng)前位置能否構(gòu)筑雙肩底，仍然需要關(guān)注10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

????目前的市場(chǎng)仍然缺乏投資的主線，盤面上沒有可持續(xù)的板塊，這也使得市場(chǎng)在外圍稍微風(fēng)吹草動(dòng)之后便盲目的跟風(fēng)。除此之外，雖然此前恒指的表現(xiàn)十分的搶眼，受資本涌入而推動(dòng)的跡象很明顯，但是國內(nèi)市場(chǎng)的炒作仍然以低價(jià)股為主，反映出市場(chǎng)其實(shí)一直缺乏增量的資金。這說明人民幣的升值并未引起資本大規(guī)模回流，人民幣升值究竟是基于政治因素還是其他，我們不得而知，但是升值之后一定會(huì)增加外向型企業(yè)的生存困難，這一點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)而言，也并不是好事情。加上上周開始，港股已經(jīng)出現(xiàn)走弱的勢(shì)頭，這種格局也對(duì)A股產(chǎn)生不利影響。

????二、 后市研判

????本輪行情的主要支撐因素是維穩(wěn)的政策，這些政策在十八大召開之后逐步消失，雖然經(jīng)濟(jì)在三季度見底的概率較大，但是外圍局勢(shì)近期又重新掀起波瀾。就美國而言，雖然奧巴馬再次當(dāng)選，但是，2012 年與2013 年之交正是美國之前為了支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而出臺(tái)的多項(xiàng)刺激性財(cái)政政策到期以及財(cái)政緊縮計(jì)劃開始實(shí)行的時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)于“財(cái)政懸崖”的憂慮主要是政策的不確定性可能對(duì)今年下半年美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不確定性的影響。目前兩黨對(duì)于提高稅收方面的明顯分歧，如果一直拖而不決，則會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于歐債而言，雖然希臘議會(huì)通過了新的緊縮案，但是歐洲方面何時(shí)向希臘提供援助仍然不得而知，這些不確定性一旦導(dǎo)致外圍市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，那么A股很可能繼續(xù)出現(xiàn)跟跌不跟漲的狀況。

????就市場(chǎng)走勢(shì)而言，由于上周四的下跌中，K線上留下了一個(gè)下跌缺口，將給今后大盤的反彈造成一定難度。而創(chuàng)業(yè)板板塊經(jīng)過太久的盤整，未來繼續(xù)下行的可能性較大，也將加劇市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果本周不出現(xiàn)重磅的利空消息，預(yù)計(jì)大盤短期仍將在2029點(diǎn)和2140點(diǎn)之間震蕩。

????三、 個(gè)股點(diǎn)評(píng)

????投資亮點(diǎn)：

????1.管道燃?xì)怃N氣量增加促凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41.7%

????2012年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.83億元，同比增長(zhǎng)16.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4.83億元，同比增長(zhǎng)41.73%。公司3季度收入25.11億元，同比提升24%；凈利潤(rùn)1.16億元，同比提升95.6%。

????工業(yè)氣量增長(zhǎng)是公司氣量增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。而工業(yè)用氣快速增長(zhǎng)主要來自管網(wǎng)完善帶來的新增用戶和油改氣帶來的改造客戶。而這兩點(diǎn)在未來2年內(nèi)與燃機(jī)電廠客戶共同成為推動(dòng)公司氣量增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

????2.新版《天然氣利用政策》公布，消費(fèi)量復(fù)合增速超20%

????新版《天然氣利用政策》較2007年版最大的改變?cè)谟冢?/p>

????·明確天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比提升。國家明確2015年天然氣消費(fèi)在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比將提升至7.5%，雖然低于8%的預(yù)期，但是意味著“十二五”期間天然氣消費(fèi)存在巨大的市場(chǎng)空間。

????·鼓勵(lì)車船用氣、天然氣發(fā)電等利用方式。此版政策強(qiáng)調(diào)了對(duì)天然氣汽車的扶持和鼓勵(lì)，明顯放松了對(duì)天然氣發(fā)電項(xiàng)目的管制，特別是熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目和分布式能源項(xiàng)目。

????·推進(jìn)天然氣定價(jià)改革。政策明確了加強(qiáng)上下游聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將加速推進(jìn)天然氣定價(jià)機(jī)制改革。

????3.投資價(jià)值

????預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.30、0.47、0.61元。考慮到公司天然氣業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性極佳，未來3年盈利復(fù)合增速40%，以公司2013年20-25倍市盈率計(jì)算，對(duì)應(yīng)股價(jià)為9.2-11.86元。異地項(xiàng)目盈利快速提升、車用氣市場(chǎng)啟動(dòng)是業(yè)績(jī)超預(yù)期的重要因素。

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