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????空調(diào)：產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)繼續(xù)高增長(zhǎng)，美的步入增長(zhǎng)軌道
????行業(yè)面：12月出貨量加速增長(zhǎng)，全年出貨量小幅下跌
????12月空調(diào)出貨量加速增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，12月銷(xiāo)售總量為700.95萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.76%，環(huán)比增長(zhǎng)15.7%，低基數(shù)是出貨量加速增長(zhǎng)的重要因素。從內(nèi)外銷(xiāo)看，12月內(nèi)銷(xiāo)量為384.31萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.39%，環(huán)比增加4.32%；出口316.64萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.64%，環(huán)比增長(zhǎng)33.36%。2012年12月，空調(diào)行業(yè)逐漸進(jìn)入出口旺季，內(nèi)銷(xiāo)主要還是在渠道鋪貨，其中能效補(bǔ)貼機(jī)型產(chǎn)量釋放，占比提升。12月空調(diào)出口繼續(xù)升溫，主要是歐美經(jīng)濟(jì)逐步回暖，從出口區(qū)域來(lái)看，北美、非洲、大洋洲、歐洲等地區(qū)國(guó)家的需求開(kāi)始回升；尤其是出口歐洲增幅明顯，主要原因在于歐盟2013將采用新能效標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在集中提貨。
????2012年累計(jì)銷(xiāo)售總量為10487.97萬(wàn)臺(tái)臺(tái)，同比下滑3.89%，好于預(yù)期。其中內(nèi)銷(xiāo)5740.12萬(wàn)臺(tái)，同比下滑4.89%；外銷(xiāo)4665.55萬(wàn)臺(tái)，同比3.69%。
????庫(kù)存量小幅上升，庫(kù)銷(xiāo)比下滑。
????2012冷年空調(diào)行業(yè)主旋律是去庫(kù)存，從2011年四季度起行業(yè)始終處在一個(gè)去庫(kù)存的階段，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降。2012年10月，空調(diào)行業(yè)工業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)一年以來(lái)首次上升。12月空調(diào)行業(yè)工業(yè)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上升，達(dá)到759.48萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增加36.30萬(wàn)臺(tái)。從庫(kù)銷(xiāo)比看，12月行業(yè)庫(kù)銷(xiāo)比為1.08， 環(huán)比下降0.11，顯示行業(yè)庫(kù)存情況依然良好， 庫(kù)銷(xiāo)比仍然在低位。
????產(chǎn)量增速放緩，產(chǎn)銷(xiāo)比明顯下滑。
????12月家用空調(diào)的行業(yè)生產(chǎn)總量為737.25萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.16%，環(huán)比增長(zhǎng)15.23%；全年累計(jì)產(chǎn)量為10049.6萬(wàn)臺(tái)套，同比下滑8.65%。總體上看，行業(yè)整體產(chǎn)量仍然在合理范圍中。12月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)比明顯下滑，為1.05，環(huán)比上月下降0.15，產(chǎn)銷(xiāo)水平明顯改善，產(chǎn)銷(xiāo)比繼續(xù)處于合理水平。我們之前判斷未來(lái)行業(yè)產(chǎn)量增速有望超越出貨量增速，主要理由是行業(yè)為2013年銷(xiāo)售以及節(jié)能產(chǎn)品大面積鋪貨。但從12月份行業(yè)數(shù)據(jù)看，行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)遠(yuǎn)慢于出貨量增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這意味著行業(yè)鋪貨高峰已經(jīng)過(guò)去，行業(yè)生產(chǎn)彈性更取決于終端需求，接下來(lái)幾個(gè)月行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)將逐漸轉(zhuǎn)向平衡。
????公司面：格力強(qiáng)勢(shì)依舊，美的步入增長(zhǎng)軌道格力強(qiáng)勢(shì)依舊，美的出貨量增長(zhǎng)加速，海爾出貨量出現(xiàn)同比下降。
????公司方面，格力出貨量繼續(xù)增長(zhǎng)，美的繼11月轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)后增速加快，海爾出貨量出現(xiàn)下降。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，12月份格力依舊超越行業(yè)整體增長(zhǎng)，出貨量為295萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.21%，增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊迅猛。美的戰(zhàn)略調(diào)整基本結(jié)束，出貨量連續(xù)兩月上漲，12月美的出貨量為160萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.29%，環(huán)比11月增長(zhǎng)速度上升12個(gè)百分點(diǎn)。海爾空調(diào)出貨量出現(xiàn)下滑，當(dāng)月海爾出貨量為33.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.29%，這是一年多以來(lái)海爾出貨量首次同比負(fù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，美的戰(zhàn)略調(diào)整結(jié)束將提高整個(gè)白電行業(yè)過(guò)去一年的競(jìng)爭(zhēng)程度，特別是對(duì)前期對(duì)美的收縮受益較大的海爾有影響。這種影響已經(jīng)體現(xiàn)在12月份的出貨數(shù)據(jù)上，我們需要持續(xù)跟蹤相關(guān)數(shù)據(jù)變動(dòng)。分內(nèi)外銷(xiāo)看，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)是決定廠商市場(chǎng)份額的關(guān)鍵。12月美的在內(nèi)銷(xiāo)方面有50%的增長(zhǎng)，而海爾當(dāng)月內(nèi)銷(xiāo)出貨量下滑16.67%。
????格力市場(chǎng)份額下滑，關(guān)注渠道庫(kù)存。
????12月格力電器空調(diào)出貨量市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)跌，下降至42.09%，在連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)下歷史最高水平后，出貨量同比增速年內(nèi)首次環(huán)比下降。美的市場(chǎng)份額繼續(xù)回升，12月美的空調(diào)出貨量市場(chǎng)份額為22.83%，環(huán)比11月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為美的戰(zhàn)略調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，公司市場(chǎng)份額觸底回升。值得注意的是，美的出貨量市場(chǎng)份額和零售端市場(chǎng)份額出現(xiàn)背離，渠道庫(kù)存值得關(guān)注。
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