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????仿佛就在一夜之間，黃金完成了“牛熊轉(zhuǎn)換”。自2011年8月金價(jià)的高位算起，紐約黃金期貨價(jià)格跌幅已超25%，空方認(rèn)為或許這是進(jìn)入熊市的標(biāo)志，但多方仍堅(jiān)持認(rèn)為貨幣超發(fā)使金價(jià)長(zhǎng)期看漲。
????本次大跌不是歷史之最
????從2001年開(kāi)始計(jì)算，黃金已經(jīng)連漲了12年。目前金價(jià)觸及2011年2月以來(lái)低位，距離2011年8月達(dá)到1888.7美元每盎司的最高位跌幅已經(jīng)超過(guò)25%。
????黃金走下行通道幾乎已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)，但是近期黃金的跌幅仍然超出了多數(shù)投資者的預(yù)料。從歷史角度來(lái)看，自布雷頓森林體系倒臺(tái)后，黃金共出現(xiàn)13次暴跌，平均跌幅為31.6%。其中歷史最大回調(diào)為47%。2000年以后的黃金12年牛市中，2006年國(guó)際金價(jià)從高點(diǎn)730美元回落到542美元，回落大約26%；2008年金融風(fēng)暴時(shí)期從最高點(diǎn)1033美元回落至681美元回調(diào)34%。
????本輪黃金價(jià)格大回調(diào)從1920最高點(diǎn)算起到1320的最低點(diǎn)，整體回調(diào)幅度為31.25%。從歷史的角度看，此輪黃金大跌既不是跌幅時(shí)間最長(zhǎng)的，也不是跌幅最大的。
????沒(méi)有只漲不跌的商品
????國(guó)內(nèi)的投資者看到黃金價(jià)格下跌，就急急忙忙抄底，顯然是受到近幾年很多分析師的言論影響，把黃金看成保值升值的最好投資品，認(rèn)為黃金只漲不跌。這實(shí)在是個(gè)誤區(qū)。黃金不是只漲不跌的投資品，盡管這10年黃金呈現(xiàn)大幅上漲的牛市，但之前的一個(gè)10年，黃金價(jià)格幾乎盤整了10年。1992年，國(guó)際金價(jià)為333美元/盎司，到2001年，國(guó)際金價(jià)報(bào)收278美元/盎司，10年反而下跌了16%。
????因此，黃金實(shí)際上是周期性的品種。如今，黃金下跌的同時(shí)，石油、有色金屬也在下跌，特別是有色金屬，從高點(diǎn)至今普遍下跌30%左右，鋅的價(jià)格更是暴跌60%。現(xiàn)在黃金從最高點(diǎn)也已經(jīng)下跌了近30%，說(shuō)明商品市場(chǎng)是牛市都已經(jīng)終結(jié)，進(jìn)入一個(gè)平衡的周期，也許，未來(lái)10年黃金等大宗商品都難以出現(xiàn)大幅上漲了。
????市場(chǎng)主力已提前撤出
????一直以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)的起伏震蕩與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一波三折高度契合。近期，美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)以及零售消費(fèi)等數(shù)據(jù)均不如預(yù)期，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.7%，不及此前預(yù)期的增長(zhǎng)2%。最新數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速意外放緩至7.7%。有分析人士表示，這么多不如預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)湊到一塊，其沖擊力可想而知。全球經(jīng)濟(jì)顯露出弱勢(shì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，做空大宗商品也就不值得稀奇。過(guò)去幾年里，金價(jià)上漲與美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松有直接關(guān)系。但近期，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于退出量化寬松的討論開(kāi)始增多。雖然真正退出尚需一段時(shí)間，但投資機(jī)構(gòu)向來(lái)有提前布局、提前離場(chǎng)的操作手法。
????巴克萊銀行的貴金屬交易分析人士說(shuō)，黃金ETF今年以來(lái)向市場(chǎng)拋售了202萬(wàn)噸，而2012年向市場(chǎng)買入279萬(wàn)噸。這表明市場(chǎng)主力已經(jīng)在提前撤出。這也證明市場(chǎng)逐漸從此前的“中長(zhǎng)期看好貴金屬”開(kāi)始向“短期看空”轉(zhuǎn)變。（據(jù)南國(guó)早報(bào)） | 
