9月18日凌晨，美聯儲做出了暫時不加息的決定。但面對如此“利好”，全球股市似乎不太適應，亞太股市表現低于預期，歐洲三大股市也大幅下挫，美國市場也表現不佳。對A股而言，由于目前成交量極度萎縮，未來能否要帶量突破還要看政策以及實體經濟情況，短線投資者可以關注港股走勢。

聚焦

部分上市企業員工持股“抄底”

一家上市公司員工李小姐本想著通過員工持股低價買股一年后賺上一筆。但近期股市連續調整，讓她心里很不踏實，因為持股已虧損30%以上。而記者粗略統計發現，今年以來，已經實施的員工持股計劃平均虧損超過20%，其中，有14家公司員工持股虧損在50%以上。

去年6月，證監會發布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，在去年7月份到今年上半年的牛市行情中，員工持股被大量紛紛使用，甚至不少員工認為抄了底，不過，在6月以來的下跌中，不少員工持股抄底抄到了半山腰，有的甚至是山頂。數據顯示，今年以來已實施的員工持股平均虧損兩成左右，部分個股跌幅超過50%。

觀點

大股東“背書”為股價“兜底”

值得注意的是，在今年7月初，不僅上市公司大股東紛紛被要求增持股票，而且部分大股東也通過個人財務“擔?！钡姆绞絼訂T員工買股。但在市場情緒波動中，大股東背書也難以抵擋市場甩賣。

最新為員工買股兜底的是皇氏集團。9月11日，該公司董事長黃嘉棣表示，凡在9月11日~9月16日期間，公司及全資子公司加入皇氏集團滿一年的員工若因增持皇氏集團股票產生虧損，其虧損部分由黃嘉棣個人予以全額補償，收益則歸員工個人所有。

有券商人士就對記者表示，從上市公司公告來看，近期市場連續深度調整對員工持股計劃還有較為明顯的影響。“一般而言，上市公司員工持股同高管股權激勵還不一樣，很多員工股很多都是杠桿借錢。但近期市場劇烈波動讓杠桿盤風險飆升，有的甚至逼近理論上的平倉線。這個應該上員工持股計劃終止的主要原因?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜毯暧^分析師對記者表示。

后市

恒生指數或是重要觀測指標

對A股而言，很多分析師指出，當前市場主要矛盾點并不在美聯儲是否加息。“我們一直關注的五大考量，經濟增長、無風險收益率、風險偏好、制度溢價、市場微觀結構，最主要和美聯儲加息與否相關的是無風險收益率，而此前債市的預期仍傾向不加息。”華泰證券分析師薛鶴翔表示，當前A股仍需防御，整體趨勢依然是震蕩。

萬聯證券首席投資顧問古振華表示，國內已是負利率，央行再降息的可能性不大，后面只能靠降準或定向降準以及PSL、MLF等創新工具實施寬松政策，第四季度財政政策將是穩增長的主力。

同時，A股證券保證金從8月中旬以來持續凈轉出，存量博弈下，A股在較長時間縮量調整的概率較大，同時伴隨著估值的緩慢下降以及交易中樞下移，投資者需要提防市場結構性風險，以輕倉參與超跌反彈為主，見好就收?！坝捎谖覈愀凼袌鰶]有行政的干預，其走勢更能反映市場本來的面目，而且估值更低。因此，如果市場要見頂，那么我國香港市場可能會領先于A股見底回升，投資者可以相機行事。”古振華建議，如果投資者要博弈市場底部，恒生指數走勢可能是一個重要觀測指標。

（據廣州日報）