展望2017年，國內經濟政策或更強調防風險和促改革，A股市場“安全墊”將得到進一步夯實。再加上深港通、養老金等潛在增量資金入市，未來大類資產輪動的趨勢并未改變。隨著改革進程的不斷深入，投資者理應堅定A股市場走入慢牛、走向業績牛的信心。

風險

美聯儲加息節奏或超預期

經歷了上周A股大幅回調與年末最大一只“黑天鵝”美聯儲加息落地等一系列風波后，國內市場總算得以暫時企穩。但此前一度呼聲四起的“牛市論”卻也短暫歸于平靜，并讓位給了對整個金融市場走勢的擔憂與思考。

從外部因素來看，盡管年末最大的一只黑天鵝——美聯儲加息正如預期落地，但明年加息節奏預期出現提速，則讓全球市場措手不及。對于國內市場而言，一方面，持續收緊的外部流動性加劇了國內市場的流動性緊張；另一方面，美元指數再次創出新高，非美貨幣迅速下跌，未來非美貨幣整體貶值壓力仍然較大。

“從短期來看，在美聯儲釋放2017年上半年仍會加息信號的基礎上，結合一季度美國的通脹壓力仍然較大，A股在資金層面仍然承受較大壓力，‘類滯脹’的結構短期仍然難以解除。”中信建投證券分析師王君表示。而且，美聯儲加息帶來的美元匯率上漲，會導致資本流出回流美股的預期強烈，導致以非美貨幣標價的資產下跌。無論是外匯市場還是股票市場，建議以規避風險為主。

趨勢

貨幣政策將保持“穩健中性”

在美聯儲加息周期內，每一次加息前后均會給國內市場帶來波動，但需要看到的是，從去年首次加息至今來看，其對A股的影響并不直接，而且A股走勢也更多體現出了自身的獨立性。

歸根結底，決定A股市場走勢的根本還在于國內市場。2017年將是實施“十三五”規劃的重要一年，也是供給側結構性改革的深化之年。隨著中央經濟工作會議落下帷幕，作為規格最高的年度經濟會議，本次會議具體釋放了哪些信號，會對A股有何影響，備受關注。

事實上，隨著經濟L型探底，通脹預期升溫，央行鎖短放長去杠桿，與房地產調控、萬能險監管、加強資本賬戶管制等一系列措施均是為了防范風險。方正證券首席經濟學家任澤平進一步指出，從2015年中央經濟工作會議強調“穩健的貨幣政策要靈活適度，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長”，到2016年變為“貨幣政策要保持穩健中性，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定”，表明2017年貨幣信貸政策或不如2016年寬松。

機會

關注農業供給側結構性改革

分析人士指出，隨著明年“三去一降一補”的深入推進，企業效益有望繼續改善，而傳統周期性商品供給側結構性改革相關板塊也值得重點關注。明年市場化和去產能將繼續深入推進，并有望從鋼鐵、煤炭向化工、有色、稀土等其它產能過剩行業領域擴展，供給約束仍將是主導未來大宗商品價格的主要邏輯。

展望2017年，國內經濟步入L型探底期，政策轉向促改革和防風險；短期美聯儲加息的靴子落地，利空已經消化殆盡；隨著深港通、養老金等潛在增量資金入市，以及未來大類資產輪動有望從債市房市轉向股市、商品，市場將有望從炒故事轉向更重視業績。隨著改革進程的不斷深入，投資者更應堅信A股市場將走入慢牛、走向業績牛。 （據信息時報）