展望2017年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策或更強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)和促改革，A股市場(chǎng)“安全墊”將得到進(jìn)一步夯實(shí)。再加上深港通、養(yǎng)老金等潛在增量資金入市，未來大類資產(chǎn)輪動(dòng)的趨勢(shì)并未改變。隨著改革進(jìn)程的不斷深入，投資者理應(yīng)堅(jiān)定A股市場(chǎng)走入慢牛、走向業(yè)績(jī)牛的信心。
風(fēng)險(xiǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或超預(yù)期
經(jīng)歷了上周A股大幅回調(diào)與年末最大一只“黑天鵝”美聯(lián)儲(chǔ)加息落地等一系列風(fēng)波后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總算得以暫時(shí)企穩(wěn)。但此前一度呼聲四起的“牛市論”卻也短暫歸于平靜，并讓位給了對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)走勢(shì)的擔(dān)憂與思考。
從外部因素來看，盡管年末最大的一只黑天鵝——美聯(lián)儲(chǔ)加息正如預(yù)期落地，但明年加息節(jié)奏預(yù)期出現(xiàn)提速，則讓全球市場(chǎng)措手不及。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，一方面，持續(xù)收緊的外部流動(dòng)性加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張；另一方面，美元指數(shù)再次創(chuàng)出新高，非美貨幣迅速下跌，未來非美貨幣整體貶值壓力仍然較大。
“從短期來看，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放2017年上半年仍會(huì)加息信號(hào)的基礎(chǔ)上，結(jié)合一季度美國(guó)的通脹壓力仍然較大，A股在資金層面仍然承受較大壓力，‘類滯脹’的結(jié)構(gòu)短期仍然難以解除。”中信建投證券分析師王君表示。而且，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的美元匯率上漲，會(huì)導(dǎo)致資本流出回流美股的預(yù)期強(qiáng)烈，導(dǎo)致以非美貨幣標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)下跌。無論是外匯市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，建議以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主。
趨勢(shì)
貨幣政策將保持“穩(wěn)健中性”
在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)，每一次加息前后均會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來波動(dòng)，但需要看到的是，從去年首次加息至今來看，其對(duì)A股的影響并不直接，而且A股走勢(shì)也更多體現(xiàn)出了自身的獨(dú)立性。
歸根結(jié)底，決定A股市場(chǎng)走勢(shì)的根本還在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2017年將是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕，作為規(guī)格最高的年度經(jīng)濟(jì)會(huì)議，本次會(huì)議具體釋放了哪些信號(hào)，會(huì)對(duì)A股有何影響，備受關(guān)注。
事實(shí)上，隨著經(jīng)濟(jì)L型探底，通脹預(yù)期升溫，央行鎖短放長(zhǎng)去杠桿，與房地產(chǎn)調(diào)控、萬能險(xiǎn)監(jiān)管、加強(qiáng)資本賬戶管制等一系列措施均是為了防范風(fēng)險(xiǎn)。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平進(jìn)一步指出，從2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，降低融資成本，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資總量適度增長(zhǎng)”，到2016年變?yōu)椤柏泿耪咭３址€(wěn)健中性，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定”，表明2017年貨幣信貸政策或不如2016年寬松。
機(jī)會(huì)
關(guān)注農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
分析人士指出，隨著明年“三去一降一補(bǔ)”的深入推進(jìn)，企業(yè)效益有望繼續(xù)改善，而傳統(tǒng)周期性商品供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。明年市場(chǎng)化和去產(chǎn)能將繼續(xù)深入推進(jìn)，并有望從鋼鐵、煤炭向化工、有色、稀土等其它產(chǎn)能過剩行業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展，供給約束仍將是主導(dǎo)未來大宗商品價(jià)格的主要邏輯。
展望2017年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入L型探底期，政策轉(zhuǎn)向促改革和防風(fēng)險(xiǎn)；短期美聯(lián)儲(chǔ)加息的靴子落地，利空已經(jīng)消化殆盡；隨著深港通、養(yǎng)老金等潛在增量資金入市，以及未來大類資產(chǎn)輪動(dòng)有望從債市房市轉(zhuǎn)向股市、商品，市場(chǎng)將有望從炒故事轉(zhuǎn)向更重視業(yè)績(jī)。隨著改革進(jìn)程的不斷深入，投資者更應(yīng)堅(jiān)信A股市場(chǎng)將走入慢牛、走向業(yè)績(jī)牛。 （據(jù)信息時(shí)報(bào)） | 
